Un lancement pas comme les autres

Tout d'abord, le processus d'approbation n'a pas été sans heurts. Le 9 janvier, un message erroné provenant du compte X compromis de la SEC a entraîné un faux départ, indiquant à tort l'approbation des ETF. Cette désinformation a temporairement fait grimper le cours du bitcoin à 47 200 dollars, puis l'a rapidement ramené à 44 500 dollars à mesure que le marché se rendait compte de la réalité de la situation. La confirmation officielle a finalement eu lieu le lendemain, ce qui a permis de lancer la négociation des ETF le 11 janvier.

Cet événement a ouvert un nouveau chapitre pour les investisseurs, en leur offrant la possibilité de participer à la saga du bitcoin par le biais d'ETF adossés à des supports physiques. Avec des ratios de frais similaires à ceux de nombreux ETF traditionnels, allant du modeste 0,20 % à 0,80 %, ces ETF témoignent de l'intégration croissante du bitcoin dans la finance traditionnelle. 

En réaction à l’approbation de la SEC, la valeur du bitcoin a atteint un nouveau sommet pluriannuel, en flirtant avec les 49 000 dollars. 

Dans les heures qui ont suivi la cotation des ETF, des informations ont commencé à circuler selon lesquelles diverses organisations financières n'allaient pas proposer ces fonds à leurs clients. Vanguard, qui gère plus de 7 000 milliards de dollars d'actifs, a publié un communiqué indiquant ce qui suit :

"Alors que nous évaluons en permanence notre offre de courtage et de nouveaux produits sur le marché, les ETF spot Bitcoin ne seront pas disponibles à l'achat sur la plateforme Vanguard. Nous n'avons pas non plus l'intention de proposer des ETF Bitcoin Vanguard ou d'autres produits liés aux cryptomonnaies. Nous pensons que ces produits ne correspondent pas à notre offre axée sur les classes d'actifs telles que les actions, les obligations et les liquidités, que Vanguard considère comme les éléments constitutifs d'un portefeuille d'investissement à long terme bien équilibré."

De son côté, Larry Fink, de Blackrock, a déclaré dans une interview avec Andrew Ross Sorkin que le bitcoin "n'est pas différent de ce que l'or a représenté pendant des milliers d'années. C'est une classe d'actifs qui vous protège". Deux salles, deux ambiances entre BlackRock et Vanguard. 

Toutefois, le week-end qui a suivi ces événements a été marqué par une correction significative du marché, le cours du bitcoin a chuté de 18%, atteignant un nouveau plancher de 41 600 dollars.

Cours du BTC
Zonebourse

Cette baisse peut s’expliquer en partie par une : 

  • Prise de bénéfices : L'anticipation de l'approbation des ETF a sans aucun doute grassement alimenté la hausse du cours du bitcoin ces derniers mois. Une fois l'approbation confirmée, les investisseurs ont peut-être décidé de bloquer leurs profits, ce qui a entraîné une liquidation.

  • Divergence entre les attentes du marché et la réalité : Certains investisseurs ont peut-être surestimé l'impact immédiat de l'approbation des ETF. Si ces approbations ont été positives pour la légitimité et l'accessibilité à long terme du bitcoin, elles ne se sont pas nécessairement traduites par des afflux massifs permettant de contrebalancer les ventes.

Dans les chiffres

Le lancement des ETF au comptant a été remarquable par les volumes de transactions qu'ils ont généré. Au cours des deux premiers jours, les volumes combinés des ETF au comptant ont atteint 7,823 milliards de dollars, avec plus de 1,4 milliard de dollars d'actifs sous gestion. Cet afflux a éclipsé les 579 millions de dollars de sorties du produit ETF GBTC désormais converti.

LATEST: With two days in the books, the Nine Newborns have taken in +$1.4b in new cash, overwhelming $GBTC's -$579m of outflows for net total of +$819m. $IBIT now leading pack w/ half a bil, Fidelity close second tho. The newborns' $3.6b in trading volume on 500k indiv trades… pic.twitter.com/b7U5DjENaw

Malgré ces sorties de fonds importantes, le GBTC reste un acteur dominant sur le marché des ETF, avec un volume d'échanges d'environ 4,166 milliards de dollars sur les deux séances de bourse, soit environ 57 % du volume total. Cela laisse présager un remaniement continu des fonds autour du GBTC dans les semaines à venir, à mesure que le marché s'adaptera aux nouveaux produits.

Volume d'échanges sur 48 heures
Bloomberg

L'importance du GBTC par rapport à d'autres produits ETF est évidente. Selon les données de bitcointreasuries.net, malgré les sorties de fonds du GBTC, ses avoirs de 617 080 BTC dépassent de loin ceux de ses concurrents. Cette taille importante des avoirs et le profil de liquidité associé font du GBTC une option attrayante pour les traders et les investisseurs qui accordent la priorité à la liquidité et à la profondeur du marché.

GBTC contre le reste du monde
Glassnode

Après seulement deux jours de négociation, les produits ETF américains au comptant détiennent désormais collectivement 644 860 BTC, soit environ 27,2 milliards de dollars. 

Malgré tout, et bien qu’il soit trop tôt pour tirer des conclusions, l'introduction des ETF au comptant ne marque pas seulement une avancée significative de l'investissement dans le bitcoin, mais fournit également un véhicule d'investissement réaliste à long terme, contrairement aux ETF adossés à des contrats à terme qui souffrent d'une hémorragie de contango.

Maintenant les crypto-investisseurs ont les yeux rivés sur le Halving Day de Bitcoin qui aura lieu en avril. Je vous prépare un dossier sur le sujet afin de bien appréhender cet événement.